上市银行金融投资策略及风险分析：2024年前三季度回顾

2024年前三季度，上市银行金融投资规模持续增长，达到87.66万亿元，同比增长11.36%。增速与存贷增速差密切相关，信贷增速下行推动银行更多资源转向金融投资。股份行和农商行受存贷增速差影响，投资增速波动较大，2024年以来增速下行，主要因债市走强导致投资收益兑现。

为提升利润，上市银行提高了金融投资中其他综合收益（OCI）的占比，截至2024年Q3末达到22.89%，同比增长0.69个百分点。国有行投资策略相对稳健，其他银行更灵活。股份行和城商行在金融投资净增量中占比最高，而农商行大幅增配OCI。

由于收益率持续走低（2024年上半年平均收益率为3.09%，同比下降16BP），全国性银行通过信用适度下沉应对，国有行和股份行降低了对AAA级债券的投资占比。区域性银行则增配基金和理财产品，同时持续压降非标投资。

资产质量方面，不良率和关注率均有所改善，但股份行和城商行的关注率仍处于较高水平。拨备方面，国有行和城商行拨备计提较为充足，而股份行和农商行存在明显缺口，可能影响2025年的利润增速。

长期来看，银行股对长期资金的吸引力依然较强。10年期国债收益率下行，而银行股息率较高，投资性价比凸显。但仍需关注经济增长不及预期、资产质量恶化和政策转向等风险。