凯莱英2024年业绩预告深度解读：大订单退潮后的稳健转型

凯莱英(06821.HK)发布2024年业绩预告，预计全年归属于公司股东的净利润人民币85,000万元至105,000万元，同比下降54%至63%。虽然业绩同比下降，但这份预告并非完全负面，其中蕴含着公司战略转型和未来发展方向的诸多信息，值得我们深入解读。

业绩下降的深层原因：大订单退潮与新兴业务挑战

业绩预告显示，2024年营业收入同比下降23%至25%，主要原因是2023年交付的大订单不再出现。剔除该因素后，小分子CDMO业务仍保持增长，新兴业务也取得了一定进展。然而，净利润降幅大于营业收入降幅，这主要归因于以下几个方面：

1. 大订单高盈利效应消失： 2023年的大订单具有较高的盈利水平，其消失直接导致2024年利润基数下降。
2. 新兴业务挑战： 新兴业务收入下降，且部分业务处于爬坡期，产能利用率低，市场竞争激烈，导致毛利率较低。
3. UK Sandwich site爬坡期： 新投产的UK Sandwich site尚处于爬坡阶段，尚未产生显著效益。
4. 研发投入增加： 公司持续加大研发投入，这在短期内会对利润产生一定压力，但却是长期发展的关键。

积极信号：小分子业务恢复，新兴业务潜力巨大，订单承接向好

尽管面临挑战，凯莱英的预告中也包含了一些积极的信号：

1. 小分子业务恢复： 公司已经基本消化了大订单退潮带来的资源冗余，盈利能力恢复到较高水平。
2. 化学大分子业务增长： 多肽、核酸、ADC等领域展现出积极态势，四季度收入占比超过45%，显示出新兴业务的增长潜力。
3. 订单承接向好： 全年累计新签订单同比增长约20%，欧美市场订单增速更快，为公司未来发展奠定了坚实基础。

区块链技术应用的潜在机会

凯莱英作为一家医药研发外包服务企业，可以探索区块链技术在以下方面的应用：

• 供应链管理： 利用区块链技术提高供应链透明度和可追溯性，确保药品质量和安全。
• 数据安全与隐私保护： 利用区块链技术保护患者数据和研发数据安全，增强数据隐私保护。
• 知识产权保护： 利用区块链技术保护公司知识产权，防止技术泄露。
• 合规管理： 利用区块链技术提高合规管理效率，降低合规风险。

结论：战略转型期的阵痛与未来展望

凯莱英2024年业绩预告显示出公司正处于一个战略转型期。大订单的退潮是业绩下降的主要原因，但这同时也为公司调整业务结构、发展新兴业务提供了机会。公司积极拓展新业务，加大研发投入，并取得了一定的进展。未来，凯莱英能否成功转型，关键在于能否有效解决新兴业务的盈利能力问题，以及能否充分利用区块链等新技术提升竞争力。长远来看，凯莱英在新兴业务领域的发展潜力仍然值得期待。